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　　上周A股高位震荡✿ღ★◈ღ，大盘价值占优✿ღ★◈ღ。向后看✿ღ★◈ღ，节前风险偏好抬升的制约因素偏多✿ღ★◈ღ：外部✿ღ★◈ღ，凯文·沃什或接任联储主席✿ღ★◈ღ，由于其此前被认为是通胀鹰派玩加电竞✿ღ★◈ღ，美元✿ღ★◈ღ、美债利率上行✿ღ★◈ღ，风险资产承压✿ღ★◈ღ；内部✿ღ★◈ღ，随着行情向等估值低位板块扩散✿ღ★◈ღ，轮动加快下攫取超额收益的难度加大✿ღ★◈ღ，技术性调整压力和长假效应下资金获利了结意愿上升✿ღ★◈ღ。但本轮春季行情启动的核心驱动并未发生根本性变化✿ღ★◈ღ，春节后至两会前胜率提升✿ღ★◈ღ，若市场调整或提供新的布局窗口✿ღ★◈ღ。配置上重视胜率✿ღ★◈ღ，建议关注绩优✿ღ★◈ღ、低位方向小猪视频草莓视频✿ღ★◈ღ，如电力设备✿ღ★◈ღ、存储及设备✿ღ★◈ღ、化工✿ღ★◈ღ、✿ღ★◈ღ、农业✿ღ★◈ღ、美护等✿ღ★◈ღ，长假受益的消费与出行链也可逢低布局玩加电竞✿ღ★◈ღ。

　　历史上春季行情中调整的原因通常包括✿ღ★◈ღ：1）获利了结压力✿ღ★◈ღ：春季行情前期涨幅越大✿ღ★◈ღ，短期技术性调整的压力越大✿ღ★◈ღ，春节前资金也有落袋为安需求✿ღ★◈ღ；2）政策和基本面验证✿ღ★◈ღ：随着两会政策窗口结束和财报季来临✿ღ★◈ღ，市场从“预期”转向“现实”✿ღ★◈ღ，若政策或业绩不及预期✿ღ★◈ღ，可能引发调整✿ღ★◈ღ；3）外部环境冲击✿ღ★◈ღ：海外流动性和地缘局势扰动✿ღ★◈ღ，如2019年中美贸易摩擦反复预期等✿ღ★◈ღ。典型的春季行情年份✿ღ★◈ღ，若仅是资金行为导致的调整✿ღ★◈ღ，则反而为后续上涨提供空间小猪视频草莓视频✿ღ★◈ღ，如15年1月玩加电竞✿ღ★◈ღ、19年3月等玩加电竞✿ღ★◈ღ，✿ღ★◈ღ，考虑本轮行情启动的核心驱动✿ღ★◈ღ，即慢牛预期+政策和产业催化仍在玩加电竞LOL✿ღ★◈ღ，✿ღ★◈ღ，短期整固后春节后至两会前行情有望延续✿ღ★◈ღ。

　　截至目前✿ღ★◈ღ，全A年报业绩预告披露率超五成✿ღ★◈ღ，较去年同期有所提升✿ღ★◈ღ，预喜率较高的行业为非银✿ღ★◈ღ、有色✿ღ★◈ღ、美护✿ღ★◈ღ、汽车✿ღ★◈ღ、公用✿ღ★◈ღ、钢铁✿ღ★◈ღ，预告净利润同比居前的行业为军工✿ღ★◈ღ、机械✿ღ★◈ღ、美护✿ღ★◈ღ、通信✿ღ★◈ღ、纺服✿ღ★◈ღ、有色✿ღ★◈ღ。结合我们的中观景气模型✿ღ★◈ღ，1月全行业景气指数连续第2个月回升✿ღ★◈ღ，景气改善的线）涨价链✿ღ★◈ღ：有色✿ღ★◈ღ、石化✿ღ★◈ღ、部分化工品✿ღ★◈ღ、消费建材✿ღ★◈ღ、航运等✿ღ★◈ღ；2）AI链✿ღ★◈ღ：算力端元件✿ღ★◈ღ、景气爬坡✿ღ★◈ღ，应用端游戏景气爬坡✿ღ★◈ღ、软件景气回升✿ღ★◈ღ；3）资本品和中间品✿ღ★◈ღ：电力设备✿ღ★◈ღ、光学光电✿ღ★◈ღ、等景气改善✿ღ★◈ღ；4）大众消费品✿ღ★◈ღ：农业小猪视频草莓视频玩加电竞 王者荣耀✿ღ★◈ღ。✿ღ★◈ღ、美护等景气回升✿ღ★◈ღ；5）电子✿ღ★◈ღ、医药等独立景气周期品种✿ღ★◈ღ。

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　　短期市场大概率维持震荡华东重机✿ღ★◈ღ。✿ღ★◈ღ，节后春季行情有望延续✿ღ★◈ღ，建议降低斜率预期✿ღ★◈ღ、转向胜率思维✿ღ★◈ღ，继续向绩优✿ღ★◈ღ、低位方向切换✿ღ★◈ღ：1）基本面角度✿ღ★◈ღ，高景气且有一定持续性✿ღ★◈ღ、景气改善或有底部反转迹象✿ღ★◈ღ，当前性价比合适的电力设备✿ღ★◈ღ、存储及半导体设备✿ღ★◈ღ、化工✿ღ★◈ღ、工程机械玩加电竞✿ღ★◈ღ、农业✿ღ★◈ღ、美护等✿ღ★◈ღ；2）主题角度✿ღ★◈ღ，关注2月初至春节潜在催化密集的AI应用✿ღ★◈ღ、人形机器人等✿ღ★◈ღ；3）风格切换角度小猪视频草莓视频✿ღ★◈ღ，适度增配非银和周期型红利✿ღ★◈ღ，长假受益的消费与出行链也可逢低布局✿ღ★◈ღ。