玩加電競官網，港口設備，玩加電競 王者榮耀玩加電競，西南證券股份有限公司邰桂龍,張雪近期對華東重機進行研究並發布了研究報告《港機主業高增長，高端MEMS傳感器打造第二增長曲線》，首次覆蓋華東重機給予買入評級，目標價14.4元。

　　事件：公司發布2025年年報和2026年一季報橫山知枝。2025年全年實現營收8.04億元，同比下降32.1%；實現歸母淨利潤0.67億元，同比下降45.8%；實現扣非歸母淨利潤0.58億元，同比扭虧為盈（2024年同期為-1.39億元）。2026年Q1實現營業收入5.52億元，同比增長156.79%；歸母淨利潤為5413.56萬元，同比增長57.52%。

　　聚焦港機主業成效顯著，扣非後利潤實現扭虧為盈。華東重機2025年營收和歸母淨利潤同比均為下降，主要原因是：光伏子公司自2025年6月30日起因破產重整不再納入合並報表範圍王者榮耀，導致合並口徑收入大幅縮減；2024年包含出售潤星科技產生的約2.57億元一次性投資收益；2025年GPU芯片業務計提5000萬元商譽減值。但公司集裝箱裝卸設備主業銷售收入及利潤均實現大幅增長，2025年扣非歸母淨利潤實現5781萬元王者榮耀，較2024年的-1.39億元顯著改善並實現扭虧，2026年Q1實現歸母淨利潤5414萬元，反映公司聚焦港機主業後的盈利能力和利潤質量均明顯提升。

　　綜合毛利率大幅提升王者榮耀、淨利率有所回落；費用管控成效顯著，期間費用率持續下降橫山知枝。2025全年，公司綜合毛利率28.2%，同比提升15.8%，主要系低毛利率光伏子公司自2025年6月30日起不再納入合並報表，合並口徑盈利質量顯著改善所致；淨利率8.3%，同比下降2.1%；期間費用率為19.9%，同比下降0.5%。其中銷售、管理、研發和財務費用率分別為4.0%、12.6%、4.9%王者榮耀、0.6%，分別同比變動-2.0%、-4.8%、-0.5%、-0.6%。

　　集裝箱裝卸設備是業務核心，高端MEMS傳感器打造第二增長曲線年公司集裝箱裝卸設備業務實現收入7.95億元橫山知枝，同比大增168.2%，收入佔比達到98.81%；毛利率提升至28.21%，較2024年提升8.98%。同時，公司港機業務銷售量、生產量同比增長88.24%，海外銷售佔比提升至78.06%。公司2024年10月收購銳信圖芯，切入GPU芯片及解決方案業務。2025年6月，公司通過戰略投資聚眾科技切入高端MEMS傳感器領域，有望打造新增長極。

　　盈利預測與投資建議。預計公司2026-2028年歸母淨利潤分別為3.26王者榮耀王者榮耀、3.96、4.85億元，未來三年歸母淨利潤復合增長率93.65%。考慮公司主業迎來反轉，穩定高增長，新興業務技術壁壘高，未來發展空間廣闊橫山知枝，有望打造新增長點，給予公司2026年45倍PE，對應目標價14.4元，首次覆蓋，給予“買入”評級橫山知枝。

　　以上內容為證券之星據公開信息整理，由AI算法生成（網信算備240019號），不構成投資建議。返回搜狐橫山知枝，查看更多