对投资者而言ღ★◈✿，可能永远无法理解为什么业绩下滑而公司股价却疯狂上涨ღ★◈✿，更加猜想不透ღ★◈✿，为何公布了并购事项后ღ★◈✿，股价却现连续下跌ღ★◈✿，机构匆忙出货ღ★◈✿。
日发精机(002520.SZ)就是这样的公司ღ★◈✿。2013年10月份至今ღ★◈✿，日发精机股价从9.19元一路狂奔ღ★◈✿，上涨幅度超过 112%ღ★◈✿，而公司2013年全年净利润则同比下滑87%柴田亚由美ღ★◈✿。
此外ღ★◈✿，自5月12日发布定增预案后ღ★◈✿，日发精机股价连续2日跌停柴田亚由美ღ★◈✿，卖出前五席位为清一色的机构ღ★◈✿。截至5月16日ღ★◈✿，公司股价收于19.15元ღ★◈✿，短短5天已较发行价跌去一块六毛ღ★◈✿。
更值得注意的是ღ★◈✿，与2013年年报同时发布的2014年一季报显示ღ★◈✿，一季度净利润赶超去年全年为1460万ღ★◈✿，同比增长74%ღ★◈✿，并预计今年上半年将实现40%增长柴田亚由美中国500强企业ღ★◈✿，ღ★◈✿。
彼时日发精机的股票还仅为9.19元ღ★◈✿，而过了不到8个月的时间ღ★◈✿，公司的股价就翻了近一倍ღ★◈✿。截至定增停牌前(2014年3月17日)ღ★◈✿，股价攀至历史最高点27.19元ღ★◈✿。
而股价疯涨的背后ღ★◈✿，可以窥见机构投资者的炒作路径ღ★◈✿。根据wind统计数据显示ღ★◈✿，从去年10月以来至今年5月10日公司公布收购预案前ღ★◈✿，日发精机一共出现过7次交易异动ღ★◈✿，每次买入前五和卖出前五均有机构身影驻扎柴田亚由美ღ★◈✿，机构炒作成分浓厚ღ★◈✿。
有业内分析人士向理财周报(微信公众号money-week)记者解释玩加电竞ღ★◈✿，“这轮上涨与近期较热的‘智能机器人’概念炒作有关”ღ★◈✿。
同样针对这一轮上涨行情ღ★◈✿，日发精机在投资者活动记录中则回复称ღ★◈✿，“可能与十月底交付的浙大桥式龙门加工中心有关ღ★◈✿，主要用于飞机机翼窝纸的加工ღ★◈✿，另外一方面与近期的军工概念股有关柴田亚由美玩加电竞ღ★◈✿。”
公开信息显示ღ★◈✿，日发精机于2014年1月份与浙江优特轴承有限公司和凯盛航空装备制造有限公司签订了3660.8万元和3310万元的合同ღ★◈✿，预计今年6月份和8月份前交付ღ★◈✿。
据统计ღ★◈✿，股价上涨之际ღ★◈✿，日发精机机构持股比例大幅上升ღ★◈✿，从2013年三季末的增至2013年年末12.13%ღ★◈✿，新进机构有广发基金ღ★◈✿、招商基金ღ★◈✿、银行基金等8家基金公司旗下产品ღ★◈✿。到2014年一季末仍有10.69%ღ★◈✿，其中浙商证券旗下7只集合理财产品进驻ღ★◈✿。
之后便是计划布局航空产业的信号柴田亚由美ღ★◈✿。2014年5月12日ღ★◈✿，日发精机披露收购预案称ღ★◈✿，公司拟以每股不低于20.84元的价格ღ★◈✿，向不超过十名特定投资者定向发行不超过1680万股ღ★◈✿，其中大股东日发集团承诺认购不低于150万股ღ★◈✿。
但蹊跷的是ღ★◈✿，自复牌日起柴田亚由美ღ★◈✿，机构投资者立即用脚投票ღ★◈✿，12日ღ★◈✿、13日连续两日跌停ღ★◈✿，累计跌幅达20%ღ★◈✿，并且前5名卖出席位均为机构席位玩加电竞ღ★◈✿，卖出金额公司合计1761万元ღ★◈✿，14日机构仍是出货主力玩加电竞ღ★◈✿，前五名均为机构ღ★◈✿，共计卖出为8351.99万元ღ★◈✿。
而据记者查看行情软件ღ★◈✿，2014年5月12日-5月14日ღ★◈✿，同样被吹捧的军工ღ★◈✿、智能机器人概念股法因数控的股价并未出现下跌ღ★◈✿，反而是上涨了3.26%ღ★◈✿。因此ღ★◈✿，日发精机遭到机构投资者积极出货ღ★◈✿，被市场可能为利好释放完毕的信号ღ★◈✿。
2014年5月14日ღ★◈✿，理财周报(微信公众号money-week)记者以投资者身份致电日发精机证券部ღ★◈✿，其工作人员公司解释说ღ★◈✿，“投资者对该收购的理解不同”玩加电竞ღ★◈✿。
据记者最新了解到的情况ღ★◈✿，公司董事长王本善承诺拟在未来一年内增持不超过100万股的股份ღ★◈✿，以表示对公司未来发展的信心ღ★◈✿。
据2013年年报显示ღ★◈✿，日发精机实现净利润730.96万元ღ★◈✿，同比下降了87%ღ★◈✿。而相比于去年整体业绩明显下滑ღ★◈✿，今年一季度业绩则出现了360度的大逆转ღ★◈✿。
日发精机一季报显示ღ★◈✿，实现营业收入9302.64万元ღ★◈✿，同比增长44.25%ღ★◈✿；实现净利润为1460.39万元ღ★◈✿，同比增长75.47%ღ★◈✿。
在传统机床行业不景气的背景下ღ★◈✿，公司在短短3个月内实现扭亏ღ★◈✿，并且增长幅度如此之大ღ★◈✿，不免遭致市场质疑ღ★◈✿。
据记者分析发现ღ★◈✿，日发精机去年净利润下滑很大程度上与公司计提的资产减值损失有关ღ★◈✿。据2013年财务报告披露的信息ღ★◈✿，公司全年计提资产减值损失1340.62万元ღ★◈✿，同比增长229.86%ღ★◈✿。
报告解释称ღ★◈✿，主要原因是由于计提了坏账准备ღ★◈✿。当记者以投资者身份向公司证券部咨询时ღ★◈✿，该负责人表示主要是由于公司计提了2年以上3年以下的坏账准备造成的玩加电竞官网ღ★◈✿，ღ★◈✿。
据公开资料显示ღ★◈✿，公司集中在2013年的第四季度进行集中计提了坏账准备ღ★◈✿。按照公司的坏账准备计提政策ღ★◈✿，2年以上3年以下应收账款计提比例为50%ღ★◈✿，该段账龄所对应的应收账款账面余额为2447万元ღ★◈✿，对此应计提的坏账准备为1223.5万元ღ★◈✿。
据推算ღ★◈✿，2447万元的应收账款所属期间为2011年ღ★◈✿，而查看2011年公司年报显示ღ★◈✿，该年全年应收账款余额为7180万元ღ★◈✿，前者占到了全年应收账款的34%ღ★◈✿。显然该比例与正常情况相比明显偏高玩加电竞玩加电竞LOLღ★◈✿，ღ★◈✿，并且集中在年末计提ღ★◈✿，有洗大澡之嫌玩加电竞ღ★◈✿。
日发精机此次定增计划募集3.5亿元ღ★◈✿，全部用于收购意大利MCM公司80%股权并对其增资ღ★◈✿。收购完成后ღ★◈✿，日发精机将初步完成其在航空产业的布局ღ★◈✿。
公开资料显示ღ★◈✿，MCM公司是全球领先的卧式加工中心制造商ღ★◈✿，致力于高端数控机床的研发和生产玩加电竞 王者荣耀ღ★◈✿。2013年营业收入为4.49亿元ღ★◈✿，是日发精机同期的1.8倍ღ★◈✿。
国海证券分析师研报表示ღ★◈✿，“MCM公司之所以利润较低是因生产成本较高ღ★◈✿，财务成本较大ღ★◈✿，管理能力较弱ღ★◈✿，无法实现量产造成ღ★◈✿，对此ღ★◈✿，日发精机此次收购将有利MCM公司缩减成本玩加电竞ღ★◈✿、拓展中国市场ღ★◈✿。”
该公司的主营业务主要针对航天领域ღ★◈✿，其主要客户集中在欧洲地区ღ★◈✿。这与本公司则是以生产销售机床和汽车零部件为主形成互补ღ★◈✿。
然而ღ★◈✿，记者注意到ღ★◈✿，此次交易是以现金的方式支付购买该股权ღ★◈✿，于交割日支付8632.71万元ღ★◈✿。此外ღ★◈✿，在实现业务互补之前ღ★◈✿，公司面临着巨大的偿债压力ღ★◈✿。据了解ღ★◈✿，目前MCM公司的负债额为41239.98万元ღ★◈✿，收购后日发精机将为MCM公司归还部分银行贷款ღ★◈✿，而截止至今年3月31日ღ★◈✿，公司的货币资金仅为22273.08万元ღ★◈✿，面临不小的资金压力ღ★◈✿。
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